슈퍼개미 김정환 '적정주가 계산공식'으로 분석 해 본 골판지 제지주 (ft. 아세아 신대양 대림제지, 한국수출포장)

출처: 슈퍼개미 유튜버 김정환

 

안녕하세요, 피카츄백만볼트입니다.

오늘은 그동안 항상 궁금했고 궁금했고 궁금했던 "적정주가" 구하는 방법에 대해

떠오르는 유튜브 신예스타 "슈퍼개미 김정환"님의 지혜를 빌려 공부해보고 포스팅하는 시간을 가지려고 합니다.

김정환 슈퍼거미님은 알려준 공식으로 바로 종목 공부를 해 보라고 하셨는데요, 

저는 100억 자산가가 되고픈 주린이기 때문에 바로! 가지고 있는 제지(골판지)주 분석을 함께 해 보려 합니다.

살펴볼 제지주는 1) 한국수출포장, 2) 신대양제지, 3) 아세아제지, 4) (거래중지된) 대림제지입니다.

그럼 오늘도 즐기면서 신나게 포스팅 및 공부를 해 볼까요? +_+

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#1. 적정주가 구하는 만능공식, 그거슨 무엇인가?

1번 공식

2번 공식

2번 공식 세부 풀이

자, 위에 보여드린 이 2가지 식이! 바로 슈퍼개미 김정환님께서 알려주신 적정주가 구하는 만능 공식입니다.

(왜냐구요? 저도 자세히는 모르겠어요ㅠㅠ 하지만 최대한 이해하려고 노력해보며 적어볼게요) 

 

 

 

 1) 1번 공식 설명 (BPS x ROE = EPS)

  - 우선 BPS는 '주당 순가치'로, Bookvalue per share을 줄여서 쓰죠. '자산=부채+자본'으로 구성되어 있으니까, 순 자산은 부채가 아닌 자본만 의미해요. 이 순자산을 1주로 나눌 경우, 주당 얼마씩 분배되는가를 나타낸 수치인데요.

BPS가 높을 수록, 1주당 가져가는 순자산이 높으니까 "수익성 및 재무건전성이 높다"고 이해할 수 있겠죠.

  - 다음으로 ROE는 '자기자본수익률'로, Return on Equity을 줄여서 씁니다. 투입한 자기자본(equity)이 얼마만큼의 이익을 냈는지를 나타내는 지표로로, 기업의 이익창출능력을 보여줘요.

ROE가 높을 수록, "주주가 1원을 넣으면 그 1원이 열심히 움직여서 벌어들이는 수익이 높다"고 이해할 수 있고, 당연히 ROE가 높으면 주가도 높게 형성되는 경향이 있겠죠?

  - 마지막 EPS는 '주당순이익'으로 Earning per Share의 줄임말이죠. Earning는 주로 당기순이익인데요, 이 당기순이익을 주수(share)로 나누면, 1주당 벌어들이는 당기순이익. 즉, 1주당 이익을 얼마나 창출했냐를 보여주죠.

일견 헷갈리는게, ROE와 EPS일 것 같은데요. (왜? 둘다 1주당 혹은 1자본 당 얼마만큼의 수익을 벌여들였냐?를 보여주는 지표니까요) 차이점은, "1주당 벌어들이는게 얼마냐 or 자기자본(빌린 돈 말고) 1원이 벌어들이는게 얼마냐?" 의 차이라고 이해하시면 편할 것 같아요. (제 눈높이에서의 설명입니다. 하하하하 ㅠ)

2) 1번 공식 '추가'설명 : 상쇄되서 없어지면 결국 또이또이 equals!

  - 자, BPS의 분모인 Bookvalue는 순자산이니까 자기자본인 Equity와 같겠죠? 그래서 두번째 ROE의 분자인 equity 와 상쇄되서 없어지고

  - 결국, 식에서 왼쪽은 분모에 Shares와 분자에 Return이 남게 되죠. 

  - Return은 수익이니까 EPS의 Earning와 같게 되고,

  - 그럼 결국 남은 것은, Return / Shares = Earning / Shares 이 식이 나오죠. 결국, 이코르 쌤쌤.

▶ 전자공시시스템 사업보고서 or 네이버 주식에서 기업실적을 봤는데, BPS, ROE, EPS를 넣어 계산해 봤는데       알려주신 만능공식이 성립이 안된다! 하면,

     결국 그거슨 주식시장에서 평가가 적정하게 이루어지지 않고 있다는 말이 되겠죠?

 

 

 

2) 2번 공식 설명(EPS X ROE X 100 = 적정주가)

   - 제가 봤을 땐, 2번 공식이 더 액기스에요. (REAL?) 우선 EPS는 위에서 설명했으니 패스하고,

   - ROE도 설명했으니까.... 아, ROE는 %로 표시되기 때문에, 곱하기 100을 해 줍니다.

   - 그럼 적정주가가 나옵니다..................................(?!) * 전 그냥 외워버렸어염  @_@

   - 식을 보면, equity가 계속 늘어나거나 혹은 유통되는 주식의 수가 많아지면, 결국 주가는 떨어지는 구조이며 특히, 설비투자가 많이 이뤄지는 주식종목일 수록 적정주가가 낮게 형성될 수 밖에 없음을 알 수 있죠.

뭔가 화장실에서 볼일 보다가 끊고 나오게 되는 느낌같지만,

이부분은 계속해서 수정업댓하기로 하고,

이하에서는 바로 제지주에 적용해 볼게요!

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#2. 아세아제지 살펴봅시다  : 저평가

  1) 기업개요

• 골판지원지 등 산업용지를 제조, 이를 판매하는 것이 주요 사업이며, 경산제지/제일산업/에이팩 등 5개사를 연결대상 종속회사로 보유함
• 최대주주는 아세아주식회사 (지분율 47.19%, 특수관계인 7인 포함 50.07%) 임
• 제지 부분은 롯데알미늄, 율촌화학 등을 주요 고객사로 보유하며, 골판지 부문은 삼성그룹/LG그룹 등을 주요 고객사로 보유함. 신대양제지, 태림포장, 삼포판지(대림제지), 한국수출포장이 주요 경쟁사임 

  2) 주가흐름

   3) 실적확인

    4) 적정주가는? : 75,646원

      - 슈퍼개미님이 알려주신 적정주가 계산하는 공식을 적용해 보겠습니다.

      - 최근 발표된 2020. 3월말 분기실적으로 계산해 보면,

        (EPS) 1,735원 X (ROE) 10.90% X 100 = 18,911.5원이 나오죠.

        분기실적이고, 현재 사태의 수혜주라고 봤을 때 지금 이익이 연말까지 지속된다면

        4분기니까 X4해서, 75,646원이 적정주가라고 보여지네요. (..........맞는거죠?)

#3. 신대양제지도 살펴봅시다 : 저평가?!

    1) 기업개요

•  골판지 상사의 원재료인 골판지 원지를 제조, 판매하는 것을 주요 사업으로 영위하며 아세아제지, 한국수출포장, 고려제지, 태림페이퍼, 대양제지공업, 대림제지 등이 주요 경쟁사임
• 2019년 생산량 기준 국내시장 점유율은 11.7%로 추산되며, 반월/시화/안산에 생산기지를 보유하고 있음
• 매출은 내수 99%, 수출 1%로 구성되며, 아직 수출매출 비중이 적으나 금액은 늘고 있음.      

    2) 주가흐름

    3) 실적확인

    4) 적정주가는? (이 또한 같은 방식으로...@_@) : 231,247원

      - 최근 발표된 2020. 3월말 분기실적으로 계산해 보면,

        (EPS) 4,077원 X (ROE) 14.18% X 100 = 57,811.86원이 나오죠.

        분기실적이고, 앞과 동일한 가정으로 보면, 4분기니까 X4해서, 231,247원이 적정주가라고 보여지네요. (응? 근데 왜 일케 높게 나오죠.. 불안하게;;;;)

#4. 한국수출포장도 살펴보죠 : 또, 저평가?!

    1) 기업개요

• 1957년 설립된 수출포장은 골판지용 원지 제조 사업과 골판지 및 골판지 상자 제조, 판매사업을 하고 있으며, 그 밖에 부동산매매 및 임대업, 수출입업을 영위함
• 골판지 원지부터 골판지, 골판지 상사를 일괄생산하는 업체로 필요한 원지를 빠르게 공급가능하며 재고 관리가 용이함
• 경제 규모의 확대와 농, 수산물 포장 및 전자상거래 활성화와 스치로폴 완충제품이 골판지상차로 대체됨에 따라 골판지 상자에 대한 수요는 매년 증가하고 있음

    2) 주가흐름

1년 흐름은 다른 제지주와 비슷해요

하지만 3개월 흐름은 차이가 있어요.

이번엔 2개의 그래프를 첨부했는데요, 그 까닭은 다른 제지주가 코ro나일9의 일시적 수혜주로 5/15일경 일제히 신고점을 찍고 하락했던 반면, 수출포장은 계속해서 조금씬 잔잔잔 우상향 또는 hold의 모습을 보이고 있어 가져와 봤습니다.

     3) 기업실적

4) 적정주가는? (이 또한 같은 방식으로...@_@) : 29,155원

   - 최근 발표된 2020. 3월말 분기실적으로 계산해 보면,

     (EPS) 918원 X (ROE) 7.94% X 100 = 7,288.92원이 나오죠. 분기실적이니까 동일하게 X4하면, 29,155원이 적정주가라고 보여지네요. 

#5. 마지막은 대림제지에요 : 거래정지 된 아이구나 :)

거래정지된 대림제지

분석하려 봤더니, 거래정지가 됐네요!!! (전 몇 주 없어서 거의 안쳐다보고 있었는데 언제 된거야 거래정지...)

DART

사업보고서에서 가져온 대림제지 거래정지사유인데요, 6/17일에 정지되었고 주식병합 때문에 지금은 거래정지가 된 주에요. (저 처음으로 이런 주식봐서 넘나 신기함) 

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이상으로 야매로 분석해 봤어요. 음......제 포스팅을 읽고 투자를 결정하실 그런 흑우님들은 없으실 거라 확신합니다만, 그래도 뭔가 굉장히 찝찝하군요. 좀 더 공부하고 살펴보고 분석해 보고 추가 수정이나 업댓 계속 할게요! 지켜봐주세요 ^^